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神光首席策略:期待資金共振

時間:2019-07-31作者:劉海杰來源:山東神光

1、資金蹺蹺板效應明顯。周二,國家發改委、中國人民銀行、財政部、銀保監會近日聯合印發《2019年降低企業杠桿率工作要點》,明確了2019年降低企業杠桿率的21項任務清單和時間表。其中,市場化法治化債轉股成為降低企業杠桿的重要手段。作為資本中介的券商、信托、資產管理機構、保險等等,二級市場反響熱烈,一度帶領上證50指數強勢走高。但是由于后續增量資金匱乏,主板再度出現了降溫態勢,這種情況已經延續了好幾個交易日。在主板回落的同時,科創板的溫度有所上漲。兩個板塊形成了明顯的資金蹺蹺板效應。指數層面,最近創業板指數表現最好,這顯然是受到了科創板的鼓舞,個股比價效應促使創業板繼續走好。
2、只待靴子落地。中央政治局會議對于未來工作的指導,美國降息預期落定,中美貿易磋商的最新進展,這些要素很快都會兌現。大部分投資者也愿意以此作為后市投資決策的基本依據。然而,從2019年全年看,無論基本面發生什么變化,二級市場一些優質資產被資金抱團的局面始終沒有改變,這種情況下半年還會延續。大家應該意識到,在一個緩慢改善的市場環境下,投資者比拼的更多是深度挖掘機會的能力,而非市場短期的各種波動。在政策強化+資金推動主線下,大金融、大消費、行業龍頭公司獲得的國內外資金關注的力度是最大的,而各類指數ETF基金、MSCI提高A股權重對應的陸港通北上資金流入,基本指向就是那些為數不多的中大盤權重股。因此,在7月底8月初這個時間節點上,只要基本面的一些事件線索落地,市場仍會回歸到個股的結構性炒作當中去。
3、左手金融,右手科技。2019年降低企業杠桿以及提高資本市場直接融資能力,給券商等金融中介提供了前所未有的機會,一線券商獲得的流動性支持也非常寬松,在這種情況下,券商可以享受到業務創新、市場創新等帶來的各種收益,并不一定單靠經紀業務打天下。保險公司在稅收優惠背景下,未來迎來釋放更加平穩;不少銀行保持了兩位數增長而不良率相對可控。金融股依舊是目前市場上低估值投資的重要方向。從科技創新、政策紅利釋放等角度看,我們認為下半年科技股基本面改善要比上半年明顯,一些經過市場反復檢驗的細分龍頭公司面臨著行業景氣回升,企業盈利回升,更加彈性增大等歷史性機會,大家提及的科技白馬和科技藍籌的概念在投資配置上也是非常可行的。可以借助于市場波動的每一次機會,主動低吸優質科技股。


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